美联储激进加息金价却坚挺，黄金定价底层逻辑改变了？

　　【财新网】2022年以来，国际金价与美债实际利率此前保持的负向关系有所改变。金价虽然承压不小，却十分坚挺。自从2023年11月市场开始预期美联储停止加息并很快降息后，国际金价便开启上升通道，纽约黄金、伦敦金一度分别达到2130美元/盎司和2120美元/盎司的高位。

　　如本文配图所示，2001年以来“纽约金价-美债实际利率”基本上保持着负相关的线性关系，这是由于黄金作为全球主要经济体中央银行的重要储备资产，具有货币属性，与美元存在替代效应。2023年10月以来，由于经济数据表明通胀有降温趋势，11月FOMC会议第二次暂停加息，市场预期本轮加息周期结束，美债见顶回落。同时巴以冲突升级引起对黄金的避险需求上升，金价持续上涨。