桥水基金创始人达利欧：美国债市熊市还远未结束

　　【财新网】过去一个月，全球资产出现反直觉的现象。一方面美国长期国债收益率不断走高，并且衡量债券市场波动率的MOVE指数也一度飙升到年内高位，但衡量美股波动率的VIX指数仍处于低位，且美股还在创新高。如何解释这种反常的现象？桥水基金创始人达利欧10月13日发布长文称，市场正处于利率大幅上行但负面冲击尚未完全显现的周期中段，债券熊市远未结束。

　　达利欧10月13日在领英发表长文称，在目前的周期阶段，政策制定者通常会收紧货币政策，试图在不刺破泡沫的情况下踩下刹车。如果历史可以作为前奏，那么更高的利率将导致以下三个方面的情形出现。第一，债券持有人遭受越来越严重的资本损失，这种情况将持续下去，直到导致股市低迷和经济衰退。第二，提高融资成本，这将波及整个经济。第三，其他金融资产（如股票）的借款人和卖方更加激烈地争夺资金，从而导致资金紧张，降低对商品、服务和金融资产的需求。