非洲资本市场：一片遥远的新大陆

2007年05月15日 22:56 来源于 caijing

非洲资本市场一直没有得到足够重视。非洲的货币、股票和债券市场拥有极大投资空间，欧美基金正相继涌入，但未见中国资金的身影

   非洲经济高速增长，非洲资本市场也是一派生机。2006年，南非约翰内斯堡证券交易所指数涨幅高达38％。这虽然比不上2006年以来中国股市宛如直升机般的上升态势，却也吸引越来越多的国际投资者将眼光转向非洲。
    总部位于南非的标准银行全球市场研究副主管Henry Flint 对记者表示，非洲的经济增长正处于有史以来最好的时期，不少国家出现了贸易顺差，开始积累外汇储备。“仿佛突然间，人们发现非洲市场的投资价值。”Henry Flint说，“其实非洲资本市场发展开始于2004年，只是由于其他新兴市场的突出表现，非洲一直没有得到足够重视。”
　　在全球性的资产管理公司眼中，非洲资本市场的重要性正在日益提升。“许多资产管理业务开始向非洲转移，非洲本地的基金经理也正在培养、成长。”标准银行全球市场主管Brad Koen对记者说。
    以资产规模计，标准银行是非洲第一大银行，在非洲16个国家拥有业务。标准银行已在上海设立代表处，拓展中国企业到非洲投资的业务。
    Brad Koen解释说，一些非洲国家货币稳定而坚挺，国内利率比较高，所以现在有许多投资者购买非洲的当地货币。以ZMK为例，在2005年9月至2006年10月间，由于外来投资的巨大需求，ZMK（赞比亚货币克瓦查）对美元比率由4500:1升值到3000:1。2006年，尼日利亚货币奈拉的交易额也从6.5亿上升至100亿。
    然而，非洲的资本市场发展并不均衡，除南非、尼日利亚、埃及等少数较为发达的国家外，其他非洲国家的证券市场才刚刚起步。南非证券市场的市值占整个非洲证券市场总市值约71.6％，一批国际著名公司均选择在约翰内斯堡证券交易所（下称约交所）上市。
    根据非洲开发银行刚刚发布的《非洲固定收益指南》报告，截至2006年10月，约交所上市公司数量达到380家，总市值超过7000亿美元。这与中国9500亿美元、印度8170亿美元的总市值规模相差并不大，不过，约交所的集中度过高，最大70只股票的市值占总市值的80%。
   “约交所目前仍主要是南非公司的上市交易地点。不过，约交所计划向国外扩展，吸引沙特等国的公司来上市。”曾领导过约交所研究部工作的Henry Flint说。
    截至2006年12月，埃及开罗证券交易所共有595家上市公司，总市值为936亿美元。尼日利亚证券交易所有289只证券，市值为460亿美元。摩洛哥卡萨布兰卡证券交易所是非洲最老的证券交易所之一，目前约有65只上市证券。
    Henry Flint表示，每个国家都想有自己的资本市场，这对于非洲来讲是个问题。“有的证券市场只有三只上市股票，一个星期才交易一次。”HenryFlint说。他认为，最终非洲将会出现一些地区性的大证券市场。
   “非洲资本市场可供投资的工具太少。所以，现在是供应问题，而不是需求问题。对非洲的货币投资的需求非常大。”Brad Koen说。
    与股票市场相比，非洲的债券市场相对发达。在5月15日非洲开发银行上海年会举办的早餐会上，英国渣打银行非洲债券资本市场负责人Ade Adebajo说，今天的非洲资本市场与上世纪90年代中期的亚洲市场相似。为应对1997年爆发的亚洲金融危机，东亚债券市场迅猛发展，从1997年时的4862亿美元发展到2003年的1.3万亿美元。同样，非洲如今也面临着发展债券市场和资本市场的巨大需求。
    这种需求首先来自非洲地区巨大的基础设施投资项目。据Brad Koen介绍，仅在南撒哈拉地区，基础设施的投资需求每年预计在170亿-250亿美元之间，其中，约有60亿美元可从公共部门获得，40亿美元可从私人部门获得，这样，还有70亿—120亿美元的缺口。“要满足这一缺口，光靠银行是不可能的，所以，非洲需要发展自己的债券市场。”Brad Koen说。
    不少非洲国家已经开始采取行动。尼日利亚政府自2004年起重新发债，到2007年第一季度政府发债规模累积达到约60亿美元。
    Brad Koen介绍说，尼日利亚是南部非洲仅次于南非的第二大经济体，也是人口最多的国家，有1.4亿人口。尼日利亚有大量的石油和天然气储量，目前正在积累大量贸易盈余和外汇储备，这一切都创造了一种宏观上的需求环境。此外，尼日利亚政府正在推行许多改革，包括反腐败、金融和银行业改革，这也进一步吸引了投资者的兴趣。
    Henry Flint认为，这一趋势还将继续下去。他解释说，由于世界其他地区的利率下调，非洲国家的利率依然相对较高，平均在10％左右。此外，南非股市的市盈率目前平均为16.5倍，在新兴市场中仍属偏低水平。
    不过，投资非洲证券市场也存在不少障碍和限制。Brad Koen说，许多非洲国家都开设了持有税，有些国家对外汇进行管制，还有些国家对投资工具有所限制。在尼日利亚，外国投资者只被允许持有债券，且必须承诺持有时间超过一年，否则会被罚款。“这些障碍都可能被投资者视为问题。不过，或许税收改革是最重要的。”Brad Koen说。
    目前投资于非洲资本市场的多数基金均来自美洲和欧洲，HenryFlint表示，尚未听说有来自于中国的基金。
    甚至连中国人民银行金融市场司司长穆怀朋也对记者表示，“非洲太远了，实在不了解。” ■

版面编辑：运维组

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