建立统一的系统性风险监管机构，在金融体系各层次改进规则，减少“国有化”的不利影响
当地时间3月10日，美联储主席伯南克发表演说，对如何深度“整顿”美国金融体系提出设想，并表示若获得国会许可，美联储可以承担系统性风险“总监管者”的责任。
当天上午，伯南克在美国外交关系协会（CFR）发表演说时，从金融机构主体、金融交易框架、反周期规则及系统性风险控制四个方面，阐述了他对未来金融体系改革的看法。
世界上大多数央行均有明确的监管金融机构和金融产品的法定职权，而美联储在这些产品市场的监管效力，由于没有明确的法律条文可依，向来只能通过其作为央行的“衍生”职责进行监管，甚至是道义上的劝说。“立法应当给予美联储在这些重要支付和清算系统中的监管职权。”伯南克说。
他认为，全球不平衡，即金融市场主体在流动性过剩的环境下，因逐利而吸收过多高风险资产，是引发危机的重要原因。然而，“这些流入的国际资本的使用者，特别是美国，应该承担主要责任。”而这对未来的政策含义，就是美国应对金融监管实施“审慎的宏观政策”（Macroprudential
Policies），这就需要建立一个统一的“系统性风险监管者”（Systemic Risk
Authority）。
为建立这一监管机构，美国国会就需要指导和授权一个政府部门来监督、评估，甚至解决系统性风险。这一监管者需要具备对金融市场和金融机构的足够知识、有效的分析工具、处理大量信息的能力及监管经验。
“美联储在被授予明确的职权后，可以担当这一角色。”伯南克称。他同时强调，若国会认为其他机构可以成为这一“集中”监管者，美联储亦将全力配合。
在金融机构“国有化”问题上，伯南克称“大者不死”（Too
Big To
Fail）的说法将带来很多负面影响，包括会造成市场主体的行为准则下降，为追逐利润而承担过高风险；使金融机构盲目扩大规模；对中小市场主体造成不公；并且给纳税人带来巨大成本，以确保这些机构的存活。
即便如此，目前政府必须对一些“系统性重要”的金融机构提供救助，以防止金融体系陷入更深的动荡。但同时，必须加强对这些机构的监管，并减少由政府救助所传递的“大者不死”的信号。
为达到这一目的，伯南克建议监管者着眼于解决这些机构的资金、流动性和风险管理的缺陷。此外，还必须建立起一套解决非银行金融机构倒闭的完整体系。
在金融市场“基础设施”领域，伯南克称，美联储和其他监管机构正在考虑对信用违约掉期（CDS）和其他场外交易（OTC）产品进行中央登记结算。上周，美联储已经委托一家信托公司ICE
Trust成为CDS交易的中央交易对手和结算中心。目前，政府还在考虑为第三方托管回购交易建立同样的体系。
此外，伯南克建议加大对货币市场共同基金的监管，使这一商业票据的主要参与者能够更好地抵御投资者挤兑的风险。他提出，限制他们的可投资品种或建立某种有限保险体系。
针对经济体系中可能产生顺周期效果（Procyclical）的因素，伯南克建议应在政策层面强化“反周期”要求。比如，可要求金融机构在经济形势好时，达到更高的资本充足率，以为经济衰退做足准备；在存款保险方面，也将由联邦存款保险公司主导采取类似的规则等。最后，他还建议改进会计准则，使其在市场停滞或运转不充分时，仍能对流动性差的资产进行定价。■
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