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耶伦给3月加息“开绿灯” 预计年内加息三次

2017年03月04日 08:44 来源于 财新网
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美联储主席称过去加息较慢有特殊性,下次议息会议可能加息,目前对财政刺激政策持观望态度
资料图:美联储主席耶伦(Janet Yellen) 视觉中国

  【财新网】(驻华盛顿记者 李增新)美联储主席耶伦(Janet Yellen)发出今年内最明确“鹰派”信号。市场已基本确信美国央行将在3月加息一次,预计年内共加息三次。

  3月3日,耶伦在芝加哥总裁俱乐部午宴上发表演讲称,“在本月随后举行的议息会议上,公开市场委员会(FOMC)将评估就业和通胀指标,假如他们继续以符合我们预期的状态发展,那么进一步调整联邦基金利率可能是合适的。”

  这样的表态,被认为是给3月15日加息开了“绿灯”。本周,由于纽约联储主席达德利(William Dudley)等多位官员表达“鹰派”立场,呼吁尽早加息,市场认为的美联储在3月加息的概率大幅上涨。

  在3日耶伦发表讲话后,芝加哥商品交易所30天期联邦基金利率价格显示,市场认为美联储在15日加息的概率升至86.4%,而此前一周还只有20%。目前联邦基金利率为0.50-0.75%,预计每次加息0.25个百分点。

  不过,由于此前市场已经充分“消化”这一变化,3日股票、外汇、债券市场趋于平静。道琼斯工业平均指数收盘微张0.01%;美元相对于日元、英镑等主要货币微跌;十年期国债收益率下降0.7个基点报2.482%;黄金期货价格上涨0.17%报每盎司1235美元。

  耶伦讲话使用大量篇幅总结过去几年的货币政策,结论包括:2014年夏季是美国货币政策从宽松转向退出的拐点;由于2015年和2016年出现美国经济和就业局面不如预期,英国退欧和中国经济波动等超预期因素,使加息没能按照原本预计的步调进行。换句话说,过去两年每年只加息一次的结果有其特殊性,未来加息的步伐可能加快。

  而“中性”实际政策利率受到生产率和劳动力增速放缓影响已经下降,美联储官员基本认同该水平应为1%左右。另外,由于长期正常的失业率水平已经降至4.75%左右,意味着就业增加不会立即引发通胀快速上涨。由此,目前的政策仍处于略微“扩张性”的状态,有必要逐步收紧。

  “去年12月,FOMC成员预计今年加息0.75个百分点。在当前的经济条件下,这样的步伐是符合委员会预期的。”耶伦称,“总之,如果经济数据继续如我们预期的那样表现,缓步加息是合适的……我们还预计,2018年和2019年将继续缓步加息。”

  在评价世界经济形势时,耶伦称目前全球风险变得“更加平衡”(more balanced)。欧洲复苏步伐坚实、通胀开始上升;日本增长加速;中国经济增速放缓,但这是预料之中的,而且仍保持较快增长,“我们对中国外汇管理的方式也更加了解。”这些都构成了正面因素。

  在另一方面,耶伦也强调美国经济还面临一些挑战,比如本次经济复苏(实际GDP以约每年2%的速度增长)是以二战以后最缓慢的速度,原因是劳动力增速放缓和令人失望的生产率提高速度。此外,实际收入增速在放慢,且在不同收入群体、不同种族之间也存在不平衡。这些结构性趋势,并不能由货币政策独自解决,而是需要财政政策、监管改革等,这需要政府和国会共同努力。

  对劳动力增长放慢,她指出,一方面,更好的就业前景使更多人回到劳动力市场寻找工作,另一方面“婴儿潮”一代量退休带来负面效果,二者共同作用的结果仍是增速放慢。“在过去,移民是构成美国劳动力增长的一个重要因素。”

  在回答问题时,耶伦称美联储官员目前对可能的财政刺激采取“等等看”的立场。因为财政政策有较大的不确定性,包括规模、构成、时间点都不确定。货币政策决策不该提前反应。

  另外,她还表示美国很快就需要关注财政平衡问题。目前美国公共债务余额占GDP的比例为75%,在发达国家中并不算很高。在“基线”预测中,这个比例在未来五到十年内并不会上升或下降。但接下来,“婴儿潮”一代大量退休会显著推高财政在“应享权益”方面的支出,而使财政局面恶化。

  “最令我遗憾的一个问题就是,我们知道会出现这种情况已经有20-30年了,却一直没能为此做好准备,”耶伦说。

责任编辑:李增新 | 版面编辑:李增新
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