退出QE是个错误

　　在不久前美联储会议之后的新闻发布会上，美联储主席本·伯南克宣布计划：失业率低于7%后将终止量化宽松政策。

　　此言一出，金融市场一片哗然。此番表态与其之前的言论形成鲜明对比，伯南克此前曾暗示量化宽松政策在可预见的未来不会终止。现在，伯南克的最新言论表明，只要失业率从目前的7.6%有小幅下降，就足以让美联储撤回对经济体一段时间以来的支持。

　　伯南克的这个新立场可能会引发重重麻烦，因为美国经济要完全弥补经济下行时期造成的就业损失，仍然还有较长的一段路要走。尽管与2009年秋天高达10%的数字相比，失业率已经有了明显下降，但是就业人口比率（EPOP），也就是就业人口占总人口的比率仍然不容乐观。这个数字在2007年时曾达到过63.0%，此后急转直下，在2010年和2011年都在谷底的58.2%附近徘徊。 今年5月的数据显示，这一数字仅有小幅回升，增长了0.4个百分点，至58.6%。 这意味着失业率下降很大程度上是因为人们放弃了寻求就业，退出了劳动力队伍。EPOP的此次下降意味着900多万人脱离了失业范畴。其部分原因是婴儿潮时期出生的人们老龄化增加了退休人员数量，但是EPOP下降更多的是因为壮年劳动力就业的减少。这表明，仍有大量劳动力限制没有在失业率中反映出来。具有讽刺意义的是，2004年1月伯南克在解释联邦基金利率为何维持在1%这一极低水平时，就EPOP下降表达了完全一样的观点。