美联储不加息：意料之中的淡定

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　　【财新网】（财新智库首席经济学家何帆  财新智库研究助理朱鹤）经过16日和17日两天紧张的会议，美联储最终宣布延缓加息决定。这印证了我们在9月14日的研究报告《泰勒规则，伯南克规则和耶伦规则》中给出的判断。在国际金融危机发生之后，美国的资本市场确实复苏较快，道琼斯指数也创出新高。但是，多方面的数据都反映出，美国实体经济的复苏基础仍然不牢固。美联储的决策表明，当前的加息条件并没有想象中的那么充足。

　　首先，需求方面的指标并不支持美联储此时加息。9月15日美国商务部刚刚公布的数据显示，8月份美国商品零售额环比增长0.2%，家具、汽油和百货商店消费额环比下降增幅较上月有所回落。消费开支约占美国经济活动总量的70%，是衡量美国经济走势的重要风向标。从价格水平来看，8月核心CPI为1.8%，与7月份持平，依然处于前12个月的平均水平，并没有表现出明显的回升迹象。